近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口量(liàng)大(dà)增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)云南有哪几个市 云南是几线城市卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年(nián)全年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(c云南有哪几个市 云南是几线城市hǎn)等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材料端(du云南有哪几个市 云南是几线城市ān)传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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