昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷行业压力导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战(zh嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷àn)，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货(huò)回(huí)归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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