昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利(lì)多增强和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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