今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本(běn)市场从科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市(shì)场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，n是什么化学元素，n是什么化学元素符号而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层(céng)面(miàn)的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房n是什么化学元素，n是什么化学元素符号地产、机械设备等(děng)，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)n是什么化学元素，n是什么化学元素符号募集(jí)日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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