在股市高点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发(fā)布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基(jī)金的(de)基金份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在(zài)履(lǚ)行相关监管(guǎn)报(bào)告和(hé)信息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态看(kàn)，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行(xíng)基(jī)金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金(jīn)容量通常(cháng)有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金(jīn)销售部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一(yī真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态)年新成立的(de)定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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