近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告(gào)知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经(jīng)过(guò)1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同(tóng)比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调(diào)致使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(s怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接hān)西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(b怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接ù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价(jià)的(de)承(chéng)受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量(liàng)依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据(jù)表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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