“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数(shù)，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩(há辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话n)、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国(guó)出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增(zēng)速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话)格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝(jué)对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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