5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的(de)活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区(qū)地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而(ér)央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策(cè)继续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性g>平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大(dà)量资金集(jí)中在银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存(cún)款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得(dé)各(gè)行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下(xià)，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分(fēn)的(de)银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果不(bù)具(jù)备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的人(rén)士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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