编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火了(le)科(kē)技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母对重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的(de)年初(chū)至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的(de)情况是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季(jì)报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明(míng)了其(qí)对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术(shù)等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的(de)三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的(de)消费及(jí)原材料(liào)放在(zài)前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易(yì)创新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(s美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母ù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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