在(zài)锂价初现(xiàn)企稳(wěn)态势的微(wēi)妙时(shí)点，头部锂电厂商如何(hé)看待(dài)？行业去库存进展(zhǎn)又如何？

　　披(pī)露年报(bào)和一季报后，市值(zhí)近500亿元(yuán)的(de)锂电巨头国轩高科4月28日举办媒体(tǐ)开放日(rì)上作(zuò)出一系(xì)列判(pàn)断。在(zài)交流中(zhōng)，公司管理层对中国基金报记者表(biǎo)示，近期“跌跌不(bù)休”的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格，或将在15-20万元/吨(dūn)之间形成(chéng)震荡。

　　同时(shí)，该公(gōng)司一季(jì)报显示，库(kù)存“水位”已经(jīng)显著降低(dī)，压力已(yǐ)并不(bù)明(míng)显。这也在一定程(chéng)度(dù)上(shàng)反映(yìng)了电池厂(chǎng)商们近期去库(kù)存动作(zuò)的“一(yī)致性”。

　　而(ér)且需要(yào)注意的是，在国轩高科方(fāng)面看来，储能行业今年上升(shēng)空间预计将(jiāng)高于动(dòng)力电池。换言之，从增(zēng)速(sù)方(fāng)面看，储能有望接棒动力(lì)电池，带(dài)动(dòng)电池厂商出(chū)货持续(xù)增长(zhǎng)。

　　锂价料维持在15-20万之(zhī)间

　　作为(wèi)锂电池核心原材料，碳酸(suān)锂价格大起大落在市场(chǎng)上引起巨大(dà)争议。“就为了(le)买100吨碳酸锂，我们曾经开车16个小时(shí)经过1600公(gōng)里路程，” 国轩高科高级副总裁、中国业务板块总裁(cái)王启岁(suì)笑称。这(zhè)也在一定程度上反映(yìng)了(le)锂(lǐ)价(jià)迅速上涨给下游带来的阵痛。

　　不(bù)过，今年以来锂价又(yòu)迅速击穿20万元(yuán)关口，在近期才有(yǒu)明显企(qǐ)稳趋(qū)势。毕竟，在4月(yuè)12日之前，电池级(jí)碳(tàn)酸锂价格已经(jīng)连跌52天。而且在(zài)此前30天内，价格共计跌去19.25万元/吨。

　　而据上海钢联数据(jù)最新显示，在4月(yuè)27日-28日两天内，电池级(jí)碳酸锂价(jià)格已(yǐ)经(jīng)连(lián)续两日上(shàng)涨，两(liǎng)日内分别上涨(zhǎng)4000元/吨和5000元(yuán)/吨，从18万元正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗/吨涨至(zhì)18.9万元/吨(dūn)，反弹趋(qū)势明显。

　　锂价在什么(me)区间较(jiào)为合理(lǐ)，国(guó)轩高科方面也给出自己研判。王启岁在会(huì)上(shàng)表示，碳(tàn)酸(suān)锂在15-20万/吨的(de)区(qū)间可能形成振荡期。“我(wǒ)们通过(guò)一季度观察来看，新(xīn)能源行业(yè)处(chù)于(yú)稳定增长阶段(duàn)，储(chǔ)能行业在(zài)一季(jì)度(dù)是处于投标、招(zhāo)标的阶段(duàn)，第三(sān)季度将迎来大规(guī)模交付，而储能(néng)大规模交付会带来产能(néng)复(fù)苏(sū)，碳酸锂价格预(yù)计(jì)会维持在(zài)这个区间之(zhī)内。”

　　实际(jì)上，碳酸锂价格下降，对于电(diàn)池厂(chǎng)商的(de)毛利率提升(shēng)已经有了立竿见影效果(guǒ)。

　　从毛利率方面(miàn)来看，国轩(xuān)高科(kē)在(zài)一季度达到(dào)了18.94％，较去年(nián)全年的17.79％超出(chū)1.15个(gè)百分点(diǎn)。实际上(shàng)，同样(yàng)的情(qíng)况(kuàng)也发生在宁德时代与亿纬锂能身上，其中宁德时代一季度毛利率为(wèi)21.27％，较去年全(quán)年水平提升1.02个百分点。而亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)则不如前(qián)两者(zhě)明显，但也(正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗yě)提升了0.4％个百分(fēn)点。

　　王启岁(suì)也认为，在碳酸(suān)锂回归理性价格之(zhī)后，新能源(yuán)汽车(chē)市场会(huì)趋于较为(wèi)合理增长。“去年是600万辆，经(jīng)过一(yī)季度(dù)之后，我们依然判(pàn)断(duàn)今年新能(néng)源汽(qì)车应该在900-950万辆区间，”他预(yù)计。

　　据悉，国轩高科也正在加(jiā)速产能扩张。其(qí)南京基地智能制造20GWh动力电池项目(mù)、宜(yí)春基地10GWh动力(lì)电池项目(mù)、庐江基地年产20万吨高端(duān)正(zhèng)极材料项(xiàng)目、桐城基地年产40GWh动力电池项目一期、柳州基地年(nián)产10GWh电(diàn)池项目等多(duō)个项目(mù)相继投产。据规划，国(guó)轩高科2025年产能(néng)将突破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国轩高(gāo)科(kē)的(de)一季(jì)报显(xiǎn)示，其截至报(bào)告期末其存(cún)货余额(é)为65.98亿元，较去(qù)年底的75.84亿元下降(jiàng)13％。而(ér)其(qí)一季度末，存货占(zhàn)总资产(chǎn)比例为8.38％。在去(qù)年(nián)底(dǐ)，这一比例为10.44％。

　　实际上，从行业(yè)整体状况看(kàn)，国(guó)轩高科存货水平保持了较低位(wèi)置。国轩(xuān)高(gāo)科高级副总裁蔡毅也(yě)表示(shì)，由(yóu)于公司在江西宜春碳酸锂(lǐ)原(yuán)材料有(yǒu)自(zì)产能力(lì)，因此其外(wài)购仅补充自产(chǎn)不(bù)足(zú)，“外购只是缺多(duō)少，补多(duō)少，”他表(biǎo)示。

　　国轩高(gāo)科(kē)存货水位下降，也反映(yìng)了行(xíng)业整体(tǐ)状况，不少电(diàn)池厂商(shāng)存货余额均在下降。其(qí)中(zhōng)宁德(dé)时(shí)代一季(jì)度(dù)报告(gào)显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗降16.5％。

　　另外(wài)，亿纬(wěi)锂能一季报也显示，其存货金额从去(qù)年底的85.88亿(yì)元，降(jiàng)至78.6亿元，环(huán)比下滑8.48％。据记者了解，已经有库存(cún)较(jiào)低(dī)的电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商提到，库存已恢(huī)复至健康水平，后续将根据规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。

　　东吴证(zhèng)券近期在(zài)一份研报中指出，在电池环节，厂(chǎng)商从22Q4开始去库存，生产(chǎn)材(cái)料均维持极低库(kù)存(cún)，电池(chí)本身库存不足1个月；另外(wài)在中游材料(liào)方(fāng)面，正极和电(diàn)解液库存周(zhōu)期大幅下降至7天左(zuǒ)右(yòu)，负极(jí)因石墨化需要(yào)一个月时间(jiān)，库(kù)存(cún)周(zhōu)期较长，而隔膜(mó)约为一个月正常库存(cún)。

　　该机构认为，目前(qián)库存多集中于上游锂盐厂(chǎng)，中游材料库存极低，基本保持7天(tiān)的(de)最低(dī)安全库存。若下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复(fù)，将带来强(qiáng)烈补库需求。

　　值得注意的是，在去库存的过程中，国(guó)轩高科也在积极尝试(shì)“出海”。该公司在(zài)2022年(nián)加速全球化步伐，收购博世(shì)集团的(de)德国哥廷根(gēn)工厂，于2022年6月开(kāi)始改造并已顺利投(tóu)产(chǎn)，开始欧洲本地化运营。其(qí)年报(bào)显示(shì)，2022年该(gāi)公(gōng)司海外销(xiāo)售收入达到(dào)29.8亿元(yuán)，同比增长464.76％。

　　储(chǔ)能相关产品供不应求

　　此前市场(chǎng)普遍预计，储能有望接棒(bàng)动力电池，带动电池厂商出货增长。近(jìn)日，宁(níng)德时代(dài)也作出判断认为，储(chǔ)能方(fāng)面今年(nián)预计增速将(jiāng)会比(bǐ)动力电池更高。

　　王启岁在交流中(zhōng)也认(rèn)同这一观点。他预计(jì)，储能行业今年上升(shēng)空间预计会(huì)高于动力电(diàn)池(chí)，其中国外家储市场需求预计会在下(xià)半年(nián)放量，而(ér)国内(nèi)大储(chǔ)市(shì)场方面，今年一季度处于招标阶段，自二季度开(kāi)始(shǐ)将进入交付(fù)阶段(duàn)，目前相关产(chǎn)品供(gōng)不应求。

　　从(cóng)国轩高科披露(lù)的年报(bào)数据显示，其储能业务(wù)在2022年(nián)实现了35.08亿元的(de)营(yíng)收，同比增长幅度达到186.49％，已经高于(yú)其动力电池业(yè)务(wù)116.4％的增(zēng)速。按照(zhào)这一数据计算(suàn)，储能业务已经占到其总营收(shōu)的15.22％，而在2021年，这一比例为11.82％。

　　王(wáng)启(qǐ)岁直(zhí)言，储能行(xíng)业的空间比动(dòng)力电(diàn)池(chí)上(shàng)升空(kōng)间(jiān)更大(dà)，“这(zhè)是(shì)一个(gè)需(xū)求量大于(yú)供(gōng)应(yīng)量的领域，不存在(zài)需(xū)求疲软或者是产能(néng)过剩。”

　　他指出，首先在(zài)家(jiā)储(chǔ)环节，因(yīn)为涉及到(dào)用电需求(qiú)，每(měi)年到了第二季度开始后才爆发。而(ér)在大(dà)储环节(jié)，国(guó)内下游(yóu)招标、立项都在一季(jì)度(dù)，真正出货是在二季度以后(hòu)，目前订(dìng)单状况看来是供不(bù)应求。此外，海外(wài)的客户(hù)也正逐渐接(jiē)受(shòu)中国的标(biāo)准化(huà)集装箱产品(pǐn)。

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