“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者(zhě)预期的美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未(wèi)能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国(guó)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均(jūn)每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人(rén)服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目(mù)前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也(yě)显示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工(gōng)资(zī)上涨(zhǎng)压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地(dì)，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣(xuān)布进一步(bù)减产(chǎn)，疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的市(shì)场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支(zhī)持(chí)进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加(jiā)入北约(yuē)一(yī)事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国(guó)等北约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日(rì)在奥斯(sī)陆(lù)参加北约(yuē)外(wài)长会期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约(yuē)应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北(běi)约(yuē)成员(yuán)国也不(bù)希望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外(wài)宏(hóng)观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力(lì)合约(yuē)站(zhàn)上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价(jià)格(gé)表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中(zhōng)国(guó)的天(tiān)然橡胶的自(zì)给(gěi)率(lǜ)不足(zú)20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再(zài)结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可(kě)能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物候(hòu)条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大(dà)面(miàn)积(jī)开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师曹(cáo)璐(lù)表示，目前(qián)轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的(de)预期(qī)过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际(jì)需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需(xū)求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别(jiāo)割(gē)品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和(hé)汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效的(de)去库(kù)和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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