在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的(d竹荪煮多久e)追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后(hòu)经济(jì)活(hu竹荪煮多久ó)动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位(wèi)竹荪煮多久居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关(guān)注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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