“一(yī)带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年(nián)以来两(liǎn之字是什么结构的字，近字是什么结构g)者(zhě)产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框(kuāng)架(jià)适(shì)用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的(de)噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，之字是什么结构的字，近字是什么结构此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。之字是什么结构的字，近字是什么结构>

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低(dī)估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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