金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是(shì)指清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹关(guān)数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资(zī)者投资(zī)活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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