尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经(jīn华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约g)非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持(chí)力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被(bèi)市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩(jì)的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年(nián)主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议(yì)关注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约务华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约器以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和(hé)应(yīng)用的落(luò)地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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