在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入资金(jīn)都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘(pán)，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的(de)资金(jīn)净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的(de)追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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