今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资(zī)方向的基金(jīn)。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港(gǎng)股持仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代(dài)表的(de)港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前(qián)十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比(bǐ)。同(t减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭óng)时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具(jù减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的元年(nián)，我(wǒ)们(men)中长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机(jī)会(huì)出(chū)现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可能会(huì)出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下而(ér)上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续(xù)性(xìng)超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油(yóu)石(shí)化等。

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