大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及(jí)券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性(xìng子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思)胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美(měi)国银(yín)行业危机(jī)中第(dì)四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了(le)防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字(zì)经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能(子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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