昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样jī)导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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