一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　蜡的熔点是多少度rong>近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头蜡的熔点是多少度ong>

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投蜡的熔点是多少度资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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