“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出(chū)口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩国现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增速(sù)与中国(guó)出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电出口金额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对(duì)同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)不(bù)足。

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