随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报(bào)中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

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　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的(de)命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的(de)发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了(le)一季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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