消(xiāo)费复苏的(de)强烈信号下，美妆市场还(hái)没有真正(zhèng)等来(lái)中国消费者(zhě)的回归。

　　国际美妆巨(jù)头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公(gōng)布的2023财年(nián)第三财(cái)季业绩显(xiǎn)示，在截至3月31日的三个月内(nèi)，集团净销售额同比(bǐ)下(xià)滑12％至37.5亿美元；净利润从上年同期的5.58亿美元(yuán)大跌72％至(zhì)1.56亿(yì)美元。

　　雅诗兰黛将业(yè)绩下滑主要归因于中国(guó)、韩国等(děng)亚洲地区旅(lǚ)游零(líng)售恢复(fù)缓(huǎn)慢导致库存高企，在打折清理库存的(de)同时，渠道(dào)的补货(huò)订单也有所减少。据管理(lǐ)层透露，本季度全球旅游零售有机销售额(é)就下降了45％。

　　这已是雅(yǎ)诗(shī)兰黛业绩下滑(huá)的(de)第(dì)四(sì)个财季。2023财年前(qián)三财(cái)季，雅诗兰黛净销售额同比下降13％至123.01亿美元；净利润(rùn)同比下降55％至(zhì)10.39亿美(měi)元。旅游零售的问题首当其冲。

　　这(zhè)一局(jú)面(miàn)不会很快扭转。该集团首席执行官Fabrizio Freda在财报交流会上表示，“亚洲旅游(yóu)零售业的复苏比(bǐ)我(wǒ)们预期的更(gèng)不稳定(dìng)，其他地区更加缓慢，第四财季的不利因素(sù)比我们(men)2月份(fèn)预期的要大得多。”

　　雅诗兰(lán)黛不得不再次下调(diào)全(quán)财(cái)年业(yè)绩预期。据预计，2023财年雅诗兰黛集团净销售额(é)同(tóng)比下(xià)降(jiàng)10％-12％；有(yǒu)机(jī)净(jìng)销售(shòu)额(é)下降(jiàng)5％-7％。

　　投资者们也终(zhōng)于失去耐性。业(yè)绩发布当日，雅诗兰黛股价(jià)破纪录(lù)地暴跌超(chāo)21％，直接从245美(měi)元(yuán)/股左右(yòu)跌破200美(měi)元/股。截(jié)至5月5日收(shōu)盘，雅诗兰黛股价回(huí)升至203.54美元/股(gǔ)，市值为727.5亿美元。但和年初相比，该股票股价跌幅(fú)已近20％，市(shì)值蒸发逾(yú)百亿美元。

　　押注旅游零售，零售(shòu)商却在清库存

　　作为跨国美(měi)妆企业的重要渠道，雅诗兰黛在旅游(yóu)零售已深(shēn)耕超30年。如今被“控诉”的旅游零(líng)售渠道，曾以高速增(zēng)长的态(tài)势让(ràng)公司引以为傲(ào)。

　　据媒(méi)体报道(dào)，雅诗(shī)兰黛通(tōng)过该渠道每年触(chù)及超过30亿(yì)消费者。雅诗兰黛集团总裁Fabrizio Freda亦(yì)曾表(biǎo)示，旅(lǚ)游零售推动(dòng)雅诗兰黛在过去(qù)十年中实现巨(jù)大增长。

　　根据雅诗兰黛(dài)集团方面(miàn)透(tòu)露，基于过去(qù)几(jǐ)年海南(nán)旅游(yóu)零售快速增长(zhǎng)，去年7月在海南(nán)发(fā)生新冠疫情时，集团与零售(shòu)商(shāng)均对疫后的市(shì)场(chǎng)恢复信心十足，采(cǎi)购了大量产品。但(dàn)此后(hòu)因恢复不及预期，导致(zhì)该渠道库存高企，零售商目前仍(réng)在一边清(qīng)理库存，一边减(jiǎn)少采(cǎi)购量，最终导致业(yè)绩问题。

　　旅(lǚ)游零售渠(qú)道(dào)何(hé)以(yǐ)撼动整(zhěng)个集(jí)团业绩？从全球旅(lǚ)游零(líng)售(shòu)业务(wù)来看，2004财年，雅诗兰黛的(de)旅游零售业务(wù)销售额约占全年(nián)销售额(é)的(de)6％，到(dào)2021财年该业务销售额占比达到(dào)28％，超过集团(tuán)销售额的1/4。且旅游零售(shòu)渠道在雅诗兰黛集(jí)团(tuán)的护肤、彩妆(zhuāng)、香水和(hé)护发等(děng)整个品类渠道中市场(chǎng)份额领先。

　　随着海南离岛免税在疫情期间快(kuài)速发展，中国(guó)旅游零售市(shì)场对于雅(yǎ)诗(shī)兰黛(dài)集团更是举足轻重。2022财年报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，集团最大(dà)的客户(hù)就(jiù)是在(zài)中国旅游零(líng)售渠道中销售产品(pǐn)。正因(yīn)为如此(cǐ)，海南(nán)旅游零售渠(qú)道(dào)的疲(pí)软就直接导致(zhì)了在第(dì)三(sān)财季(jì)，雅诗兰黛(dài)护肤品类净(jìng)销售额(é)从2022财(cái)年的23.95亿美(měi)元暴跌17％至(zhì)2023财年(nián)的19.22亿美元。海蓝之谜(mí)、雅诗兰黛(dài)、Dr.Jart+品牌(pái)的净(jìng)销售(shòu)额均有(yǒu)所(suǒ)下滑(huá)。

　　雅诗兰黛在交(jiāo)流会上提及(jí)，过去半年里虽(suī)然(rán)海南旅游(yóu)客流(liú)在增加，但是(shì)该(gāi)市场的美妆消费转化却远不及预期。此(cǐ)外时代财经注意(yì)到，雅(yǎ)诗兰黛旅游零售(shòu)渠道商品的“地板(bǎn)价”一直以来被不少消(xiāo)费者诟病(bìng)。

　　过去两年里，韩国、日本(běn)免税渠道(dào)的大量商(shāng)品通(tōng)过保税仓形式流入中国市场，在库存饱(bǎo)和、直播、离岛免(miǎn)税(shuì)等多方因素带动下，各渠道竞争激烈，许多明(míng)星(xīng)产品(pǐn)在市(shì)场上价格(gé)“击穿地板”。雅诗(shī)兰黛集团(tuán)旗下的品牌(pái)雅诗兰黛与倩碧(bì)就是(shì)其(qí)中典(diǎn)型。