个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市(shì)和地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最(zuì)主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结(jié)合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到(dào)明(míng)显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基(jī)本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人(rén)养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益(yì)多元的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银(yín)行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的(de)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户(hù)多层(céng)次金融需求负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁，促(cù)进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模(mó)的(de)企业员工，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多(duō)养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的(de)认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上(shàng)门服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等(děng)基(jī)础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和(hé)实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技(jì)应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者(zhě)的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户(hù)保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或(huò)者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的(de)产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的(de)办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在(zài)多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富(fù)客(kè)户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数(shù)快速攀(pān)升(shēng)，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户(hù)的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要(yào)业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到退(tuì)休(xiū)前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司(sī)披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设(shè)计能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参(cān)与(yǔ)到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的(de)流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的(de)企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提(tí)供职业(yè)年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性的(de)综合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从(cóng)工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些(xiē)客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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