美(měi)国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续(xù)暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第(dì)一共(gòng)和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资(zī)本密集型的科技以及生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大(dà)量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似(shì)。当(dāng)时有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资(zī)金的(de)安全(quán)。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭(xí)击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该工厂的(de)在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基(jī)点(d闲游的意思 闲游的反义词是什么iǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的(de)利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机事(shì)件有(yǒu)关(guān)。另外，美(měi)国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度(dù)级别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出(chū)现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，闲游的意思 闲游的反义词是什么劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注点在于(yú)美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相似(shì)性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是(shì)在(zài)银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是(shì)当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度(dù)进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原(yuán)油供(gōng)给(gěi)端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依(yī)然(rán)存(cún)在，沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份(fèn)国(guó)内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下(xià)游行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另外(wài)，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本(běn)端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极(jí)，实际(jì)检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍(shāo)显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期(qī)结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目(mù)前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走势。

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