美国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是(shì)继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行传(chuán)出(chū)考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正(zhèng)常(cháng)水平的(de)存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌(diē)286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有(yǒu)大量的(de)数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家(jiā)们明(míng)确(què)将(jiāng)最近银行(xíng)倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近(jìn)几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他(tā)们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们非常或(huò)中度担心(xīn)自己资(zī)金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普(pǔ)并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要(yào)再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度(dù)出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问(wèn)题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗guó)经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避(bì)险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美(měi)国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市(shì)场风(fēng)险三方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的(de)情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国(guó)为稳定(dìng)油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需(xū)其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内(nèi)加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情(qín琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗g)绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即(jí)将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥(lì)青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶段(duàn)性(xìng)扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽(jǐn)管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工(gōng)项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体库(kù)存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基(jī)差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格(gé)局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修计划(h琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗uà)，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带(dài)动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的(de)走势(shì)。

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