尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市(duì)策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一(yī)波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuà梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市ng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业(yè)绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略(lüè)4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算力的(de)提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的(de)AI服务器(qì)产业链(liàn)，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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