昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的由于美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押(yā)注美联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是(sh民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ì)，实(shí)际(jì)需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个(gè)交易(yì民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)日(rì)下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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