随(suí)着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)三(sān)只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的(de)行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(f历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么ēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度(dù)股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深度(dù)价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持(chí)方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了(le)对(duì)当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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