昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联(lián)储(chǔ)下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能对经济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的(de)。做太(tài)多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会(huì)发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌)璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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