私募基金运作即将迎(yíng)来更全面的新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证券投(tóu)资基金(jīn)业协会（下称中(zhōng)基协(xié)）就(jiù)起草的《私(sī)募证券投资基金(jīn)运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》（下称《运(yùn)作指引》）向社(shè)会公开征求意(yì)见(jiàn)。

　　自2013年6月证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)法将(jiāng)私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)纳入统一规范，中基协实施(shī)登记(jì)备案(àn)以来，我国(guó)私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金行业发展迅速，规模(mó)不(bù)断增(zēng)加(jiā)。截至2022年年末，中基(jī)协已登记私募证券(quàn)投资基金管(guǎn)理人9000余(yú)家，存(cún)续私募证券(quàn)投资基金9.3万只，规模5.6万(wàn)亿元。私(sī)募证券投资基(jī)金交易(yì)策略逐步多(duō)元化，交易活跃(yuè)，投资(zī)资产覆盖股票、基金(jīn)、债券和(hé)场内外衍生品，已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为资本市场重(zhòng)要(yào)的(de)机构投(tóu)资者(zhě)之(zhī)一。中基协(xié)结合(hé)私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基金行(xíng)业实践，坚持规范发展和问题(tí)导向，起草形(xíng)成《运作(zuò)指引》，明确底(dǐ)线(xiàn)要求，针对重点问题予以规(guī)范(fàn)，完善私(sī)募证券投资基金运作(zuò)规则(zé)体系(xì)。

　　本次征求意(yì)见(jiàn)的《运作指引》共计(jì)三十二条，对私募证券投资基(jī)金募(mù)集、投(tóu)资、运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)等环节提出(chū)了规范(fàn)要(yào)求(qiú)。具体来看：

　　募集要求(qiú)方面(miàn)，在募集(jí)及存续门槛要求上，明确私募证券投资基金初始募集及存续规模(mó)不得(dé)低(dī)于1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修订后的《私募投资基金登记备案办法》（下称《备(bèi)案办(bàn)法》）及配套指引，进一步明确了私募登记备案标准，其中就提出私募证券基金初始实缴募集(jí)资金规模不(bù)低于1000万(wàn)元人民币。此次《运作(zuò)指引》的相关要求与《备(bèi)案(àn)办法》衔接。

　　但(dàn)引(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)的(de)是，基金合同中应当(dāng)明确约定，除市场波动导(dǎo)致净值变(biàn)化(huà)外(wài)，连续60平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么个交易(yì)日出现基(jī)金资产净值低于(yú)1000万(wàn)元(yuán)人(rén)民(mín)币的，该(gāi)私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金进(jìn)入清算流(liú)程。

　　有行业(yè)人士(shì)认为，《运作指(zhǐ)引》在衔(xián)接《备案办(bàn)法》募(mù)集规模的基础上，增加了存续(xù)要求，这可以有效避免(miǎn)《备案办法》出台后(hòu)，通过(guò)募(mù)集资金后(hòu)再赎回的(de)方式备案的“壳(ké)基金”。此外(wài)，这(zhè)也体(tǐ)现行业的“扶强除劣”趋势，中小规模(mó)的私募生存难(nán)度越来(lái)越大。

　　申(shēn)赎管理上，为加强流动性风险(xiǎn)管理，《运(yùn)作指引》要求私募证券投(tóu)资基(jī)金开放申赎频率不得高(gāo)于每月一次。为引(yǐn)导投(tóu)资者理性投资、长期投资，《运(yùn)作指引》明确基金合同应当约定投资者不少于6个月的份(fèn)额锁定期安(ān)排。

　　投资(zī)要求方面，在(zài)组合投(tóu)资(zī)要(yào)求上(shàng)，为(wèi)引导私(sī)募证(zhèng)券投资基金管理(lǐ)人提升专(zhuān)业投(tóu)资能力，组合投资、分散风(fēng)险，要求私募证券(quàn)投资基(jī)金采取资产组(zǔ)合(hé)的(de)方(fāng)式进行投资。单只私募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)投资于同(tóng)一(yī)资产(chǎn)的资金，不得超过该基金净资产的25％；同一私(sī)募基金管理人管理的(de)全部(bù)私(sī)募证(zhèng)券投资基金投资于同一资产的资金，不得超过该资(zī)产的25％。银行活期存款、国债、中央(yāng)银(yín)行票据、政策性金(jīn)融债、地方政府(fǔ)债券、公开募集(jí)基金等中国证(zhèng)监会(huì)、协会认可的投资品种除外。

　　《运作指引》还明确(què)禁止多层嵌套，要(yào)求私募证券投(tóu)资基金架构(gòu)应当清(qīng)晰、透明(míng)，不得(dé)通过(guò)设置复杂架构(gòu)、多(duō)层嵌套等方式规(guī)避监管(guǎn)要(yào)求。私(sī)募证券投资基(jī)金投资(zī)于(yú)其他私募证券投资基金(jīn)或(huò)者金融(róng)机构(gòu)发(fā)行的资产管(guǎn)理产品的，应当明确(què)约定所投资的(de)私募证券投资基金或者资(zī)产管理产品不再投资(zī)除(chú)公开(kāi)募集基金以外的其他私(sī)募证(zhèng)券投资基金或者(zhě)资产(chǎn)管(guǎn)理产品。

　　在场外衍(yǎn)生品(pǐn)投资要求(qiú)上，明确(què)私募基金应当以风(fēng)险(xiǎn)管理、资产配置为目标开(kāi)展衍生(shēng)品交(jiāo)易，不得将衍(yǎn)生品交易异化为(wèi)股票、债券等(děng)场(chǎng)内标(biāo)的的杠杆融资工具，不得为不适格投资(zī)者提供通道服务，提(tí)出集中度、杠杆等(děng)要求。

　　运作管(guǎn)理要求方面，要求私募证券投资基金(jīn)管理人建立健(jiàn)全内部(bù)制度，遵循(xún)投(tóu)资(zī)者利益(yì)优先与公平交易原则，防范利益输(shū)送。对(duì)量化私募证券投资(zī)基金在交易(yì)系(xì)统安(ān)全、异常(cháng)交(jiāo)易监控、内部管理、资料(liào)保存、产品命名等方面提出(chū)规(guī)范要求。进一步细化(huà)对私募证券投资基金(jīn)投资运(yùn)作（如衍(yǎn)生(shēng)品、境外资产(chǎn)等特殊交(jiāo)易）的信息披露要求。

　　同时，《运(yùn)作指引》明(míng)确不同(tóng)规模(mó)私募(mù)证(zhèng)券投资基金管(guǎn)理人和私募证券投资基金信(xìn)息报送工作要求。

　　《运作指引》还要求规模以上私募证券(quàn)投资基金管理人定期(qī)开展压力测试、建立(lì)风险准备金制度等。具体来(lái)看，同一实际(jì)控(kòng)制人控制的(de)私募基金管理人在最近一年度末合计基金管理规模在20亿元以上(shàng)的，应当持续建(jiàn)立健全流动性(xìng)风(fēng)险监(jiān)测、预警与应急处置、关于预警线与止损线(xiàn)的风险管理制度，每季度至少进行一次压力测试。私募(mù)基金管(guǎn)理人应当(dāng)结合市(shì)场状况(kuàng)和自身管理能力制定并持续(xù)更新(xīn)流动(dòng)性风险应急预案，明确预案触发情景、应(yīng)急程序与(yǔ)措施等(děng)。

　　《运作指引》明确禁止通道业务，私募基金(jīn)管理人应当对投资者资金(jīn)来源的合规性进行审查，不得由投(tóu)资(zī)者或(huò)其(qí)指定(dìng)第三方下达(dá)投资指令或者自行负责投资运(yùn)作(zuò)，不得为金融机构、其他私募(mù)基金管理人，金融机构资产管理产品以及其他(tā)私募基金提供规避投资范围、杠杆约束、投资(zī)者门(mén)槛等监管要求(qiú)的(de)通道(dào)服务。

　　一位私(sī)募人士向期货日报(bào)记者表示，综(zōng)合来看，私(sī)募监管的(de)实(shí)际标准在(zài)向金融机构管理(lǐ)标准看齐，《运作指引》如果按(àn)目前(qián)征求意见稿(gǎo)的水平落实(shí)，执行(xíng)后会快(kuài)速抹平私(sī)募基金(jīn)相对其他资(zī)管产品(pǐn)的(de)灵活(huó)度，让资金(jīn)方的投放偏好回到(dào)策略表现及管理人(ré平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么n)的整(zhěng)体(tǐ)运营(yíng)和服务(wù)水平上，而非政策监(jiān)管红利(lì)。这将更(gèng)有利于行业(yè)的健康(kāng)发展，回归管(guǎn)理本源(yuán)。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也给予(yǔ)了过渡期安排。

　　中基协表示，《运作指引》施(shī)行(xíng)后(hòu)，新备案(àn)的私募证券投资基金(jīn)按照(zhào)《运(yùn)作指引》要求执行。同时(shí)为减少新老基金的套(tào)利空间，对存(cún)量(liàng)基(jī)金针对不同(tóng)情况提出(chū)差(chà)异化整(zhěng)改要求(qiú)，并对重点条款的整改(gǎi)给予(yǔ)充(chōng)分过(guò)渡期安排：

　　对于违(wéi)反投(tóu)资范围(wéi)要求、开展通(tōng)道业(yè)务、不符(fú)合最低存续规模等触及底线要求(qiú)的存量基金，《运作指(zhǐ)引》施(shī)行后不得新增募集规模及(jí)投资者，不得展期，新增投资活动获得须符合《运作指引》要(yào)求，合(hé)同到期后予以(yǐ)清算；

　　对(duì)于不符合《运作指引》中关于投资集中度(dù)、嵌套层数、杠杆比例、债(zhài)券及衍生品交(jiāo)易等投资要(yào)求的，给予12个月整改过渡(dù)期，不(bù)强制要求修改基金(jīn)合同；

　　对(duì)于《运作指引》实施后存量(liàng)基金(jīn)新募集的投(tóu)资者要求设(shè)置不少于6个(gè)月的份(fèn)额(é)锁定(dìng)期；

　　对于(yú)存(cún)量(liàng)基(jī)金发生基金合(hé)同变更的(de)，变更后内容(róng)应当符合(hé)《运作(zuò)指引》要求；基金(jīn)合同存续期限发生(shēng)变(biàn)化的(de)，应当按(àn)照(zhào)《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》修(xiū)改基(jī)金合同；

　　对于(yú)存量基金中无(wú)固定存续(xù)期限的(de)私募证券(quàn)投资(zī)基金，要求在《运作指引》施行(xíng)后12个月内，修改基金合(hé)同，约(yuē)定明确的基金存续(xù)期(qī)，以(yǐ)促进目(mù)前存量(liàng)永续基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么