5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀经理助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了(le)存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需决定的(de)，而(ér)央(yāng)行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进而保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低(dī)有助于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数(shù)专业(yè)的(de)人(rén)来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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