周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐(lài)用大(dà)盘(p化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准án)宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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