尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在学习(xí)效应(yīng)的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季(jì)躁(zào)动是计(jì)算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗替代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带(dài)来(lái)的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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