分析人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计(jì)全市场货(huò)币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监管暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分追求高收益的(de)投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局(jú)、汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市调整也提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联(lián)性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本(běn)市(shì)场和金(jīn)融(róng)体系(xì)产生重大不(bù)利影响(xiǎng)的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人应当(dāng)在(zài)10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个(gè)；中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)认定的符合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加严格(gé)，基(jī)金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与(yǔ)处(chù)置机(jī)制。这将促使基(jī)金公司更加注重风险管理和(hé)产品合规性(xìng)，提(tí)高产品的透明(míng)度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护(hù)投资(zī)者的利益(yì)。

　　国(guó)信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分散化(huà)，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控(kòng)水平的前提(tí)下(xià)，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全(quán)产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的(de)主动类资(zī)管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的附加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出(chū)基金管理人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和投资理念，确保自(zì)身(shēn)投资研(yán)究、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机应(yīng)对等方面的能力(lì)水平(píng)与(yǔ)重要(yào)货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货币市(shì)场基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理不得少于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金(jīn)经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资运(yùn)作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公司发行的(de)证(zhèng)券市值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商(shāng)业银行(xíng)发行的金融工具占基(jī)金(jīn)资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩(shèng)余期限不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申(shēn)购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托(tuō)管人每月(yuè)从重要货币市(shì)场基金(jīn)的管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险的(de)重要举措。部(bù)分货(huò)币市场基(jī)金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时(shí)，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的(de)流动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考(kǎo)核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流(liú)动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币市场基金的(de)风(fēng)险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确(què)的规(guī)定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货(huò)币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市(shì)场主体共(gòng)同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对预案(àn)应当报中国证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对风险应(yīng)对预(yù)案的有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等(děng)进行(xíng)评(píng)估。

　　重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相(xiāng)关(guān)部门成(chéng)立风险处置小组，督促(cù)基(jī)金管理人(rén)及相关市(shì)场主(zhǔ)体依(yī)据(jù)风(fēng)险应对预(yù)案等对重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于(yú)投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能(néng)会对部分投(tóu)资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可能(néng)会对(duì)一些追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货币基金(jīn)规(guī)模较小(xiǎo)的产(chǎn)品(pǐn)退出(chū)市场，投资者需要注(zhù)意(yì)选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于(yú)其(qí)他资管产(chǎn)品，货币(bì)市场(chǎng)基金具(jù)有(yǒu)着投资(zī)者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基金如出(chū)现风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社会(huì)稳定(dìng)产生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要(yào)求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的(de)规(guī)范化、标准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在公布(bù)的重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的(de)潜(qián)在(zài)背书因素之一(yī)。预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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