美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区(qū)银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该(gāi)行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了(le)周三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经(jīng)历(lì)超(chāo)出(chū)正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名(míng)银(yín)行和第一(yī)共(gòng)和银(yín)行有非常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基(jī)本面强劲(jìn)且铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他(tā)们在银行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的(de)数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度担心自己资(zī)金的(de)安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业(yè铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处)较为平静的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别(bié)上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货(huò)能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再(zài)次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面(miàn)临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在接下(xià)来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油(yóu)大(dà)跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面也(yě)要重(zhòng)点留意是(shì)否(fǒu)会(huì)重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美(měi)联(lián)储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍(réng)需(xū)要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首(shǒu)个交易(yì)日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对(duì)比往年(nián)同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增(zēng)加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需(xū)仍(réng)处(chù)于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下(xià)移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关(guān)注沥青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究(jiū)院能化(huà)组组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记(jì)者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需(xū)求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计(jì)5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的(de)态势(shì)。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者(zhě)价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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