本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的两(liǎng)地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现为全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联(lián)储加(jiā)息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下(x三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿ià)调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季(jì)，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数(shù)据(jù)预示着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为财(cái)情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快速(sù)度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未(wèi)经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性(xìng)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿折价(jià)效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价(jià)周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团银(yín)行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换(huàn)。但(dàn)二者市净(jìng)率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和(hé)市净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市(shì)盈率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市(shì)场均值(zhí)，已是(shì)国家(jiā)资本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还(hái)是(shì)市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表态无(wú)疑是为中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主题的红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再现？关键在要(yào)看两(liǎng)点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行情。二(èr)是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气(qì)设(shè)备(bèi)板块(kuài)能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是(shì)否极(jí)泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两(liǎng)市单日(rì)成(chéng)交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半年线和(hé)年(nián)线关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦(yì)不大(dà)。

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