金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗”境外(wài)投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办理(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行规(guī)定的其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互(hù)换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的(de)相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通知(zhī)》嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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