昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎ一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？n)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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