在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日(rì)经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格超出(chū)了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二(èr)级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预(yù)期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业(yè)可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不(bù)高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了(le)2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资(zī)金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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