尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习(xí)效(xiào)应的(de)推动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在(zài)5月基(jī)本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一(yī)步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初(chū)春季(jì)躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布(bù)位于(yú)AI服务器及(jí)相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环(huán)节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受(sh自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期òu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期g>AI服务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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