分(fēn)析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》）正式实施(shī)，从(cóng)风(fēng)险管理、人员及系(xì)统配置、投资(zī)比例(lì)、交易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等(děng)多方面(miàn)对重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出了(le)更为严格(gé)审慎的(de)要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货币基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高(gāo)收益的(de)投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市(shì)场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调(diào)整也(yě)提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币(bì)市(shì)场基金是指因基(jī)金(jīn)资产规模(mó)较(jiào)大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关联(lián)性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融(róng)体系产生重大不(bù)利影响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应当在10个工作(zuò)日内(nèi)主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金资产(chǎn)净(jìng)值连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定(dìng)的符(fú)合(hé)重要货币市场基金特征(zhēng)的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量大于(yú)5000万个的(de)货币市场基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格(gé)，基金管理人(rén)需要增强抗风险能力(lì)，并明确风(fēng)险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而保护(hù)投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了(le)提升(shēng)资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化(huà)，防(fáng)止风险过度集(jí)中(zhōng)、对(duì)金融(róng)安全(quán)产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益(yì)产(chǎn)品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合理(lǐ)水平(píng)。随着资管新规的(de)逐(zhú)步(bù)落地，回归(guī)本(běn)源的(de)主动(dòng)类资管产(chǎn)品迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期(qī)稳健的经营和(hé)投(tóu)资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客(kè)户服(fú)务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要(yào)货币市场基金的基金(jīn)经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或(huò)者(zhě)间(jiān)接(jiē)与重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的规模(mó)相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求(qiú)。例(lì)如，持有一(yī)家(jiā)公(gōng)司发行的证(zhèng)券(quàn)市(shì)值(zhí)不(bù)得超(chāo)过基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业(yè)银行发行(xíng)的金融工具(jù)占(zhàn)基(jī)金资产净值(zhí)的(de)比例不得(dé)超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资(z猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗ī)产(chǎn)净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余(yú)期限不(bù)得(dé)超过90天；投(tóu)资(zī)组合的(de)杠(gāng)杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受(shòu)单一投资者申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后(hòu)导致(zhì)其持有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人(rén)每月从重要货币(bì)市场基金的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基(jī)金(jīn)规模较大、投资(zī)者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事(shì)件时，可能会对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制(zhì)，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流(liú)动性(xìng)考虑，重要货币市场基(jī)金防(fáng)范流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年(nián)部(bù)分货币市场基金类似的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出了明确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体共(gòng)同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中(zhōng)国(guó)证监会(huì)备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门(mén)成立风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的(de)实施对于投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部分投资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一些(xiē)追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能(néng)会导致一(yī)些货币基(jī)金规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者需要注意(yì)选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保护低(dī)风险偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于(yú)其(qí)他资管产品，货币市场基金具有着投资(zī)者数(shù)量庞大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)的特点。部分规(guī)模较大(dà)的货币规模(mó)基金(jīn)如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资产(chǎn)安全(quán)要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全(quán)化(huà)程度将有提升，未(wèi)来是否在(zài)公布的(de)重(zhòng)点货(huò)币(bì)基(jī)金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的(de)潜(qián)在背书因素之一。预(yù)计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

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