昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字le)一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字于高位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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