大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第(dì)一(yī)波上涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(n莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义iú)市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再起

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