一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗有效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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