财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势(shì皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思)受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创(c皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思huàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预(yù)示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，也(yě)有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找(zhǎo)机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技(jì)股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的(de)投资者，不适(shì)合在(zài)这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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