一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升(四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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