射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局，下游市场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加(jiā)进入(rù)竞争红(hóng)海，海外巨头(tóu)已开始寻求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式(shì)在(zài)科创板上市。公司股价开(kāi)盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场(chǎng)受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融(róng)资快车道，先(xiān)后引入(rù)了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江(jiāng)创投等一(yī)系(xì)列外部机构股东。截(jié)至上市(shì)前，大(dà)基(jī)金二期、广发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与慧智微产品结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走(zǒu)出了破发的(de)行情，该公司(sī)股价(jià)于去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射频领(lǐng)域正(zhèng)面临变局。目(mù)前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智(zhì)能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及(jí)潜力有限等(děng)因素影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射(shè)频(pín)前端市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注(zhù)意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金二期等多个知(zhī)名资方(fāng)

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的(de)研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下游应用领域(yù)主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括智能手机以及物联(lián)网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科(kē)技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等无线(xiàn)通(tōng)信(xìn)模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续(xù)的原(yuán)因，慧智微(wēi)在(zài)招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且(qiě)具(jù)有产品验(yàn)证周期(qī)，尚(shàng)未(wèi)形成规模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠加下(xià)游去(qù)库存周期影响，公司产品(pǐn)毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年(nián)的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元(yuán)，占营收比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三(sān)年公司的(de)综(zōng)合毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平(píng)，也不及和慧(huì)智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资之(zhī)路。公(gōng)开信息显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年末开始进入融资快车(chē)道，尤(yóu)其(qí)是(shì)冲(chōng)刺IPO前(qián)的(de)2021年(nián)，其在(zài)一(yī)年内完成了(le)三轮融资，众多知名资方，包(bāo)括(kuò)大基金二期、元禾(hé)璞(pú)华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据(jù)招股书(shū)，截至IPO前，大基金(jīn)二期、娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中数据显(xiǎn)示，从(cóng)当(dāng)前(qián)的股价情况看，大(dà)基金二期在投(tóu)资慧智微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮(lún)持(chí)续(xù)加注的(de)红杉(shān)中国，平均(jūn)持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量的大(dà)幅下(xià)降，已经(jīng)对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增速持(chí)续(xù)放缓的预期(qī)，也让资(zī)本市场(chǎng)对包括(kuò)慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商(shāng)做(zuò)出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由于手机市场的(de)下(xià)滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能(néng)手(shǒu)机的(de)温和增长以及(jí)5G普及(jí)的(de)潜(qián)力(lì)有限，预(yù)计到(dào)2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元(yuán)。

　　与慧(huì)智微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发的(de)行(xíng)情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至(zhì)30元每股的价格(gé)后止跌(diē)回(huí)升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低(dī)于(yú)66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓(tuò)展射(shè)频(pín)以外的业务(wù)领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星现出一片红(hóng)海(hǎi)的(de)竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再(zài)卷价(jià)格，进一步压低了自(zì)身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前(qián)曾表示，国产射频前(qián)端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未(wèi)来每(měi)个射(shè)频细分赛(sài)道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面(miàn)临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对射频(pín)芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦有所(suǒ)下降(jiàng)，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成(chéng)融(róng)资，而在2021年上(shàng)半年，这个数据是(shì)近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中(zhōng)国(guó)、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片(piàn)测设中心建设、总部基地及上(shàng)海和广州(zhōu)研发中心建设以(yǐ)及补充流(liú)动资金(jīn)。具体战略规划方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得(dé)的市场(chǎng)地(dì)位(wèi)，增加(jiā)头部(bù)客户的(de)市(shì)场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用(yòng)；产(chǎn)品上(shàng)加大对(duì)上游滤波器、多工(gōng)器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门(mén)槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星