金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的(de)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间(jiān)的(de)初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)于(yú)当(dāng5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟)日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各(gè)自(zì)清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司(sī)向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南(n5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟án)向(xiàng)互换通”。

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