昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(x一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗iàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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